央行货币政策大概率通过加大基建投入拉动内需，矩形管需求将得以修正，叠加当前持续加码的环保治理和“金九银十”传统旺季预期，矩形管基本面仍然较强。

下半年资金大概率流向基建

2018年上半年，从基建投资减速到PPP项目审核收紧，再到“棚改”审批权限上移，加上从未见放松的房地产调控政策，去杠杆的脚步不停。矩形管下游行业无一幸免，市场对终端需求的预期偏悲观，直到近期才看到货币政策全面转向的希望。

7月以来，各种迹象表明货币政策有边际放松的趋势，包括银保监会要求加大对小微和民营企业的信贷支持力度、央行允许MLF增配低等级债等，货币政策逐渐朝结构性宽松状态演变。这意味着央行将向市场投放更多流动性，再考虑到李总理关于增大西部基建投入的讲话，下半年资金流向基建的可能性较大。

环保治理加码限制供应

矩形管供应主要取决于高炉开工情况，而能够影响高炉开工的最重要两个因素无非就是政策和利润。

从近期环保政策出台的频率和部分地区采取的污染治理措施来看，环保力度不断加强。河北多座高炉陆续进入检修停产状态，唐山地区先是部分高炉停产检修，后再提出强化措施，全市钢厂烧结机、竖炉、石灰窑、铸造机不同程度停产。

当前的高利润是钢厂积极生产的动力所在，矩形管现货核算利润在1200元/吨的高位。供应端正面临高利润驱动与环保高频限产的博弈，但供给侧改革大环境下，过剩产能的压缩是大势所趋，环保治理一开始便占据优势。因此，政策加码成为必然，矩形管供应所受影响也将越来越大，并且影响持续的时间也将越来越长。

旺季预期提振囤货需求

矩形管需求主要通过终端消耗和库存来反映，其下游消费市场主要包括房地产和基建两大行业，库存则由钢厂库存和社会库存两部分构成，长期充当蓄水池的作用。2018年上半年，工地紧锣密鼓赶工营造了钢材需求淡季不淡的景象，但进入7月，随着强降水和高温天气的到来，钢材需求因施工难度的加大而受抑制，终端消耗持续缩减。然而，产业逻辑的利空因素并没有造成矩形管价格的大幅回调，相反，继续振荡上行。

知名机构的数据显示，截至7月26日，全国矩形管社会库存为447.55万吨，厂内库存为171.56万吨，相较前一周，分别减少8.09万吨和9.53万吨。由于对全国社会库存数据的统计仅限于35城范围，属于不完全统计，终端需求萎缩的背景下，库存持续由厂内流向厂外，说明仍有贸易商和终端企业囤货。传统旺季“金九银十”的预期提振了矩形管市场信心，贸易商和终端企业的囤货支撑起了钢厂的高出货量。   回顾七月，矩形管市场价格基本是一路上行，现主流市价较月初市价基本稍高60上下，与上月环比基本持平，可六月却从25日开始有较大幅度的跌幅，至本月初跌幅达60上下，那么七月会出现同样的问题吗？此次钢市会同样遇到滑铁卢吗？

     综合考虑：现货市场蓝天保卫战仍是主旋律，虽部分钢厂螺纹供给逐渐增多，缺规格现象将逐渐补充。可环保政策趋严，限产检修钢厂也在持续增加，成品市 场：受库存下降，钢坯较强等利好因素影响下，8月矩形管价格仍有上涨空间，有望创下今年1月至今的新高水平。且钢坯市场因资源紧俏，钢厂挺价意愿较浓，料近短期 市价将维持高位徘徊。但高温淡季下，需求释放有限，涨幅空间趋窄，商家仍需谨慎操作，建议下游逢低可适量备货，矩形管商家逢高走量回笼资金为主。

总的来说，近期的强降水和高温天气导致终端消耗缩减是不争的事实，其将加剧矩形管市场的波动性，但难以改变上行趋势，预计下半年矩形管1901合约价格将继续走高。

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